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对于东说念主工智能（AI）飞腾是否已干预泡沫区间的盘问在华尔街箝制发酵。桥水基金（Bridgewater Associates）首创东说念主瑞·达利欧（Ray Dalio）近日在多家媒体采访中抒发了不同不雅点。他以为，尽管估值已处在偏高位置，但短缺触发泡沫破裂的要道条目，“当今并不是从 AI 相关资产抽身的时候”。
达利欧的结论出当今英伟达强劲财报带动市集再度聚焦AI飞腾的配景下，而这一轮高涨究竟属于技巧翻新驱动，如故历史周期的再现，争论正执续扩大。
组成泡沫破裂的要素
近期多家机构警示AI主题的高估值风险，但达利欧以为，市集是否干预泡沫并不是要道，更紧迫的是泡沫何时会竟然被戳破。他提到，从历史告戒看，泡沫最终走向破裂常常与两类要素沟通：其一是货币计谋俄顷收紧，其二是市集出现必须出售资产的压力。面前，这两种情形王人不知道。
当地时候11月19日，英伟达最新财报高傲，AI 需求仍在快速增长。公司季度收入570亿好意思元，同比增长62%，并预测下一季度将升至650亿好意思元。在分析师电话会上，英伟达首席本质官黄仁勋以为各行业对算力和磨练需求仍在快速扩大，与“AI 泡沫”说法并不一致。
尽管功绩强劲，股价却并未执续走高。隔夜，英伟达盘初大幅高开，一度涨逾5%，但跟着大盘脸色转弱而回吐盛大涨幅，最终高开低走，跌超3%。亮眼的收入和教悔未能竣工缓解投资者对高估值的担忧，也反应出当下市集对于AI走动的格调仍存在反复。
达利欧以为，市集在估值偏高的情况下仍可能接续高涨，尤其是在技巧周期的早中阶段。AI投资飞腾在成本涌入、基础步伐诞生加快、企业端快速膨胀等方面，与曩昔多轮新技巧周期有知道相同之处。估值偏高并不等同于短期见顶，竟然的拐点往往出当今流动性知道收紧或杠杆链条出现松动时。
达利欧从更宏不雅的视角注释面前市集，他所使用的“泡沫筹画体系”掩盖自 1900 年以来的多项数据，包括杠杆水平、资金蚁集度、货币供应等。凭证这一体系，好意思国资产大要处在泡沫区间的概况位置。他提到，历史不会竣工近似，但端正往往相同；就面前环境看，竟然促使泡沫扭转的条目尚未出现。
黄金依然要道成就
在加密资产方面，达利欧执相对严慎的格调。他走漏，比特币永恒占其投资组合约1%，但对其能否成为列国央行禁受的储备资产信心不及。
他给出的事理主要有两点：第一，比特币的统共走动永恒记载且可跟踪，与主权货币体系的结构与诡秘要求存在根底互异；第二，量子揣摸打算畴昔可能带来的安全风险，使其永恒踏实性仍存不笃定性。
在他看来，主要国度不太可能接受一个统共走动在链上永恒公开的货币系统，比特币因此难以承担储备货币变装。
尽管如斯，他依旧以为投资者需要在组合中保留对冲资产。他常常暴虐将10%–15%的比例成就在黄金与部分加密资产，但明确我方的偏好仍然是黄金。“黄金是什物，不依赖任何东说念主的愉快”，在面前各人地缘与经济环境下，其避险属性执续加强，本年以来屡次刷新历史高点。
达利欧以为，好意思国市集正在呈现类似1929年和2000年科技泡沫前夜的部分特征，包括杠杆水平上升、钞票蚁集度扩大、资金执续涌向少数行业等。不外，他重申，尽管资产在泡沫区域内开动，但面前仍未看到促使泡沫快速回落的中枢条目。
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胡弋杰
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